跳空下行 42crmo合金管期货价格承压

42crmo合金管

　　上周五，黑色系商品期货价格集体回调，螺纹钢期货1710合约盘中最大跌幅超过6%，在日K线上留下跳空下行的长阴线。我们综合分析政策、供需、盘面博弈等多方面因素后认为，42crmo合金管价格后市承受的回调压力较大。

　　近期，国家设立雄安新区的消息无疑是金融市场上最重磅、最引人关注的消息，社会库存反映了中间商环节的存量，而重点42crmo合金管企业库存反映的是生产商环节的存量。也就是说，当前生产环节库存和中间环节库存同比均呈现增长状态，且中间环 节库存同比增加幅度在20%以上。这固然有去年同期基数较低的因素在起作用，但综合两个环节的合金钢管库存数据，笔者认为当前库存压力初现，需要提防市场预期的转 换。

　　总体而言，42crmo合金管市场供需格局已经发生变化，供应压力上升而需求即将见顶或已经见顶，供需格局正在或已经转为供大于求状态，这使得螺纹钢期价面临着较大的压力。当前距离RB1705合约的交割还有一个月左右的时间，在期货42crmo合金管市场深度贴水的格局下，空头制作仓单是不划算的，而若不进行实物交 割而选择平仓离场，则平仓动作可能推升期价，这是短期内对期价构成支撑的因素之一。

　　综上所述，我们认为，雄安新区的规划建设在中短期内对于钢材市场供需面的实际影响有限，而供给侧结构性改革的推进对供应端的影响尚待验证；通过 对数据的梳理，笔者发现供应增量较为明显，合金钢管供需格局向供大于求的方向转变，对期价构成压制；期货深度贴水，空头制作仓单成本较高，盘面博弈有利于多头，这 或能成为短期内的支撑因素。总之，我们对螺纹钢后期走势保持谨慎，42crmo合金管价格或将延续弱势。

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