近期42CrMo厚壁钢管反弹的滞后不建议“追高”

近期42CrMo厚壁钢管反弹的滞后不建议“追高”

因为7-八月钢价的大幅下跌，3Q钢企成就惨淡。行业内仅有少量钢厂（宝钢、最近兴起铸管、酒钢、大冶特钢等）在3Q仍维持了赢利。下调主要企业全年景就，损失幅度加大。4Q成就将有环比改善，但改善幅度有限。

    仓储周期致短期赢利扩大有限：一般钢厂原料仓储约为1.5个月，但我们近期对42CrMo厚壁钢管钢厂的调查研究发觉，在矿价下行过程中钢厂对原料采集购买非常小心，到现在为止的低廉仓储只有20天左右。这意味着因成本落后带来的赢利改善空间仅能表现出来在十月份儿，后续随同42CrMo厚壁钢管产量的升涨，矿价升涨将追逐钢价的上升，以致赢利空间收缩。

    显露出来产能瓶颈有可能性低：到现在为止行业建成42CrMo厚壁钢管产能已超过9亿吨，预计2013年还将有3500万吨左右的惯性产能投放，这意味着日均管用粗钢产能约为240-250万吨/天。若以95百分之百的产能利用率作为显露出来产能瓶颈的临界，则日均粗钢产量将达到228-238万吨/天。现时日均42CrMo厚壁钢管产量仅为185万吨/天，产能利用率不充足80百分之百，距离产能瓶颈的临界点较远，因为这个显露出来供不应求的有可能性很低。2013开始阶段的展望：

    宏观经济底部回升：依据宏观组对2013年经济的预先推测，2013年GDP增速升涨0.4个百分比至8百分之百；FAI升涨2个百分比至20百分之百；那里面房地产投资企稳，2013年增速小幅下滑1个百分比至12百分之百；基建投资回暖，2013年增速小幅升涨0.6个百分比至13.1百分之百。

    需要、产量增速回升但保持低位：对应的，我们预计2013年42CrMo厚壁钢管需要量增速升涨约2.2个百分比，从2012年的2.3百分之百升涨至4.5百分之百。产量从7.22亿吨提高5百分之百至7.58亿吨。

    产能利用率保持在较低水准。到现在为止行业建成42CrMo厚壁钢管产能已超过9亿吨，预计2013年还将有3500万吨左右的惯性产能投放，这意味着今明两年的管用粗钢产能约8.7亿吨和9.1亿吨。2013年的产能利用率仍保持在83百分之百左右，与说话时的这一年持衡。供需状态未见改善。

    钢价下滑5百分之百，矿价下滑10百分之百。2012年钢价和矿价前高后低，随同需要和产量的回升，春夏秋冬四季度起钢价和矿价渐渐走出底部，但难于还原到年前的水准。预计2013年42CrMo厚壁钢管接着下滑5百分之百；矿价下滑10百分之百。行业仍在盈亏均衡线上下撩动，全年略有损失。

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