需求恶化已超出预期 42CrMo无缝管跌势延续

需求恶化已超出预期 42CrMo无缝管跌势延续

 上月42CrMo无缝管加速下跌，上月42CrMo无缝管1510主力合约收于2135元，月环比下跌224元/吨。目前42CrMo无缝管期货主力合约价格较华东上海地区同42CrMo无缝管主流市价(按磅计)升水102元/吨。高升水、低需求加高库存格局，决定了42CrMo无缝管寻底之路仍将延续。

    钢铁PMI创2009以来新低。从中物联钢铁物流专业委员会调查、发布的钢铁行业PMI指数来看，10月份为37.4%，较上月下挫5.0个百分点，该指数两连降创2008年12月份以来的最低水平，并连续15个月保持在50%的荣枯线以下。主要分项指数中，生产指数、新订单指数均两连降至2008年12月份以来的最低，产成品库存指数升至近五个月以来的最高，购进价格指数再度回落，而新出口订单指数则时隔七个月重回扩张区间。综合来看，PMI显示当前钢铁行业整体生产经营形势更加严峻，供需矛盾突出，库存被动上升，亏损幅度加剧，

    需求恶化超出预期。近期钢材需求持续低迷，华东仍处于梅雨季节，传统消费淡季叠加终端用户资金紧张和开工不足，市场整体需求持续低迷，一线钢厂价格全面跌入1字时代；而华南地区也库存持续上升，消费不见起色；华北地区钢价也全面进入1字时代，但下游消费依然不见起色。工地施工拖延、新开工有限的情况，在后期来看，需求难有任何缓解。

    钢厂减产面积或扩大。中钢协数据显示，10月中旬会员钢铁企业粗钢日均产量175.96万吨，环比增产2.05万吨，增幅1.18%。中钢协数据来看，钢厂10月中旬减产依然有限。但随着半年末集中还贷时点过去，进入7月份钢厂减产检修出现明显增多，减产最严重的山西地区，据了解，10月25日陕钢集团、建邦集团、星原集团、高义钢铁、宏达钢铁、华鑫源钢铁、新金山特钢等钢铁企业负责人在立恒钢铁集团召开会议，决定11月前陆续进行限产保价，预计建筑钢材减产15000吨/日。据不完全统计，全国(不包含唐山地区)已有27家钢厂对32座高炉近期检修，影响日均铁水产量9.2万吨，预计后期全国粗钢日均产量才会出现较明显下降。

    社会库存连续三周上升。全国42CrMo无缝管、线材、中板、热轧和冷轧五大品种库存总量1292.20万吨，周环比涨幅为0.26%，同比降幅为2.66%；全国主要城市42CrMo无缝管库存为627.20万吨，周环比涨幅为0.11%，同比降幅为3.85%；全国热轧库存总量为281.10万吨，周环比涨幅为0.82%，同比降幅为5.86%。7月各品种库存开始迅速反弹，虽较往年同期水平偏低，但降幅已大幅收窄。

    从钢厂库存来看，中钢协数据显示，10月中旬会员钢铁企业钢材库存量1745万吨，比上一旬增加114万吨，增幅7.04%，创下历史新高水平。钢厂库存压力的加大，说明淡季需求遭遇到了前所未有的困境，无缝管的销售压力在加大。

    原料价格大幅下跌。近期国内原材料价格下跌为主，进口矿价加速下跌，钢坯价格创下历史新低，截止本周收于1750元/吨，较上月下跌200元/吨。铁矿石市场持续走弱，相关指数收于55.00美金，较之前一月下跌6.50美金。国内主要港口铁矿石库存在经历4月下旬以来连续10周的下降之后，本周大幅增加305万吨至8185万吨，显示矿石供应明显增多。而从目前巴西与澳洲的发货来看，国内港口铁矿石库存的增加是在意料之中。从原料市场来看，随着国内钢企亏损加大，减产检修逐步增多，对原料需求减少，铁矿石市场供需形势已经发生逆转，预计后期进口矿价格仍将继续下跌为主。

    综上所述，10月虽然出现钢厂陆续减产检修，但无奈终端需求太过乏力，以前之前持续高开工率导致市场供过于求状态仍在持续，钢材社会及钢厂库存反弹迹象明显，现货价格持续松动，上海地区主流42CrMo无缝管跌破2000元/吨，进入“1”时代，前期一直坚挺的铁矿石近期也出现了较为明显的下跌，带动钢价进一步下行，我们认为42CrMo无缝管依旧处于探寻底部的过程当中，在底部未确认前勿盲目抄底，操作上依旧建议延续反弹加空的策略。

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